比特币跌至 21,000 美元和市场抛售可能比您想象的更糟的 3 个原因

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比特币跌至 21,000 美元和市场抛售可能比您想象的更糟的 3 个原因

8 月 19 日,加密货币总市值下降了 9.1%。 但是,更重要的是,最重要的 1 万亿美元心理支撑已被利用。 就在三周前,市场最近一次跌破这一水平,这意味着投资者非常有信心,6 月 18 日 7800 亿美元的总市值低点只是遥远的记忆。

8 月 17 日,在美国众议院能源和商业委员会宣布他们“深切关注”工作量证明采矿可能会增加对化石燃料的需求后,监管不确定性增加。 因此,美国立法者要求加密采矿公司提供有关能源消耗和平均成本的信息。

通常,抛售对市值排名前五位资产以外的加密货币的影响更大,但 8 月 20 日的修正显示,全线损失从 7% 到 14% 不等。 比特币(BTC)在测试 21,260 美元时下跌 9.7%,而以太(ETH)在盘中低点 1,675 美元处下跌 10.6%。

考虑到该资产 67% 的年化波动率,一些分析师可能会认为,像 8 月 20 日所见的剧烈每日修正是一种常态,而不是例外。 例如,8 月 20 日的盘中总市值在过去 365 天的 19 天中跌幅超过 9%,但一些恶化因素正在导致当前的修正突出。

The BTC Futures premium vanished

固定月份期货合约的交易价格通常比常规现货市场略有溢价,因为卖家需要更多的钱来延长结算时间。 这种情况在技术上被称为“期货溢价”,并非加密资产独有。

在健康的市场中,期货应以 4% 至 8% 的年化溢价交易,这足以弥补风险和资本成本。

比特币跌至 21,000 美元和市场抛售可能比您想象的更糟的 3 个原因
Bitcoin 3-month futures’ annualized premium. Source: Laevitas

根据 OKX 和 Deribit 比特币期货溢价,BTC 9.7% 的负波动导致投资者消除了使用衍生工具的任何乐观情绪。 当指标翻转到负区域并进行“反向交易”时,通常意味着杠杆空头的需求要高得多,这些空头押注进一步下跌。

Leverage buyers’ liquidations exceeded $470 million

期货合约是一种相对低成本且简单的工具,允许使用杠杆。 使用它们的危险在于清算,这意味着投资者的保证金存款不足以支付他们的头寸。 在这些情况下,交易所的自动去杠杆机制启动并出售用作抵押品的加密货币以减少风险敞口。

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Aggregate crypto 24-hour liquidations, USD. Source: Coinglass

交易者可能会使用杠杆将收益增加 10 倍,但如果资产从入场点下跌 9%,则头寸将被终止。 衍生品交易所将继续出售抵押品,从而形成一个称为级联清算的负循环。 如上所述,8 月 19 日的抛售是自 6 月 12 日以来被迫抛售的买家人数最多的一次。

Margin traders were excessively bullish and destroyed

保证金交易允许投资者借入加密货币来利用他们的交易头寸并可能增加他们的回报。 例如,交易者可以通过借用 Tether (USDT) 来购买比特币,从而增加他们的加密风险敞口。 另一方面,借入比特币只能用来做空。

与期货合约不同,保证金多头和空头之间的平衡不一定匹配。 当保证金借贷比率高时,表明市场看涨;反之,比率低表明市场看跌。

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OKX USDT/BTC margin lending ratio. Source: OKX

加密交易者以看涨而闻名,考虑到采用潜力和快速增长的用例(如去中心化金融(DeFi))以及某些加密货币可以防止美元通胀的看法,这是可以理解的。 17 倍的保证金贷款利率有利于稳定币是不正常的,这表明杠杆买家的过度信心。

这三个衍生品指标表明,交易者绝对没有预期整个加密市场会像今天这样急剧调整,也没有预期总市值会重新测试 1 万亿美元的支撑位。 这种重新丧失信心可能会导致多头进一步减少杠杆头寸,并可能在未来几周引发新低。

(注:本文来自Cointelegraph,如有侵权,请立即联系站长删除。)

 


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